Nun hat es auch mich erwischt. Zeit, die letzten Monate im Optionshandel zu rekapitulieren. Ansichten und Einsichten auch für Nicht-Stillhalter.

Der Anfang: Teure „Nummer Sicher“

Im April habe ich mit dem Verkauf von Aktienoptionen angefangen. Zunächst habe ich Covered Calls auf eigene Aktien verkauft. Die Strikes lagen etwas bei 3-5 Prozent über dem aktuellen Preis. Die Idee war, eine zusätzliche Prämie zu den Dividenden zu kassieren. Geklappt hatte es aber nicht. Klar, die Prämie habe ich bekommen, doch mehr als einmal liefen meine Optionen ins Geld und ich habe die Optionen dann mit Verlust zurückgekauft. Als langfristig orientierter Investor will ich meine guten Aktien ja nicht hergeben. Je nach realisiertem Kursgewinn müsste ich dann noch mehr oder weniger Steuern bezahlen.

Als einer der Wenigen (der Einzige?), veröffentliche ich all meine Optionstrades live. Wer meine Verlusttrades der ersten Tage sehen möchte, findet sie unter den Nummern 4, 5, 6 und 10 unter dem Menüpunkt "Meine Optionen" (damals habe ich meine Optionen übrigens noch nicht kommentiert, so wie ich es heute tue).

Covered Calls ade: Echter Optionsverkauf

Langer Absatz, etwas Sinn: ich habe meine Options-Strategie umgestellt. Ab Trade 14 begann ich, Optionen auf Aktien zu schreiben, die ich nicht im Bestand hatte. Und zwar sowohl Calls als auch Puts. Wie man in den Aufzeichnungen sehen kann, fiel das Gesamtergebnis nun besser aus. Einzelne Verluste fielen an. Durch Rollen konnte ich die Verluste jedoch minimieren oder landete in Summe sogar im Plus. Beispiele hierfür sind Nvidia (Gerollt von Trade 27 auf Trade 36) oder Western Digital (Gerollt von Trade 35 auf Trade 39).

Da man bei Aktienoptionen mit Calls meist weniger Prämie einnimmt als mit Puts und man Calls zudem schlechter rollen kann, habe ich schließlich auch aufgehört, ungedeckte Calls zu verkaufen. Der Trade 31 ist mein letzter ungedeckter Call gewesen.

Das Regelwerk: Don’t Panic!

Zwischendurch habe ich immer wieder an meinem Regelwerk gefeilt. Der Feind des Stillhalters ist Spontanität, die leicht zu spontaner Hektik und weiter zu panikartigen Handlungen führen kann, wenn es gegen einen läuft. Auch ohne ein Kenner auf dem Gebiet der Optionen zu sein, lässt sich vermuten, dass Panik und gehebelte Produkte eine eher ungünstige Kombination darstellen. Deshalb also Regeln, an die man sich gefälligst zu halten hat – auch wenn es mir manchmal schwerfällt und nicht immer gelingt.

Jedenfalls war ich die letzten Wochen und Monate insgesamt mit meinem Ergebnis zufrieden. Bei Trade 52 hatte ich Mist gebaut (Regelverstoß!), aber alles im monetären Rahmen.  Bei Trade 50 hatte ich mich zum erstem Mal ausüben lassen. Seitdem habe ich 200 L Brands im Depot. Meist lasse ich mich nicht ausüben und kaufe stattdessen mit Verlust zurück.

Equifax: Mein Waterloo

Vom Wesen her sind Optionen Versicherungen. Je höher die Unsicherheit, desto höher die erzielbare Prämie. Bei Equifax, einer Art Schufa in den USA, war und ist die Unsicherheit wegen geklauter Daten sehr hoch. Meist kommt es nicht so schlimm, wie sich die Marktteilnehmer das ausmalen. Gier und Angst - man kennt das ja. Bei Equifax hingegen schon. Und hier hat es mich volle Breitseite erwischt. Wie üblich habe ich Puts weit aus dem Geld verkauft. Der Abstand zum Strike zwischen 16,5 bis über 24 Prozent. Es hat nicht gereicht. Der weitere Kurssturz war zu heftig. 2 Optionen mit 5 Kontrakten musste ich zurückkaufen (Trades 70 und 72). Der Verlust hier gut 1.600 Euro. Weitere 2 Kontrakte mit Strike 90 (Trade 73) sind ebenfalls in Gefahr, mir Verluste zu bescheren.

Das Bild unten stammt aus meiner Handelplatform. Die dritte Spalte von rechts zeigt die Höhe des angefallenen Verlusts, der sich bis zum Schließen noch erhöht hat. In der Spalte rechts kann man sehen, dass sich der Wert der Equifax-Optionen innerhalb eines Tages teilweise um über 300 Prozent erhöht haben. So also sieht der oft zitierte Hebel aus.

Im Zuge des Schließens habe ich trotz der blutigen Nase neue Optionen geschrieben. Ich kann mir denken, dass einige Leser nun meinen, ich hätte Geld zu verschenken oder wäre masochistisch veranlagt. Dem ist nicht so. Ich versuche, jeden Trade einzeln zu beurteilen. Was vorher war, spielt keine Rolle. Chattechnisch ist es ein Griff ins fallende Messer. Doch bis zum Aufprall ist viel Luft, knapp 25 Prozent. Und sollte es zum Schlimmsten kommen, werde ich mich – wenigstens teilweise – ausüben lassen. Unter der Annahme, dass es sich hier zwar um einen Gau - jedoch einen einmaligen Gau mit einmaligen Belastungen – handelt, halte ich Equifax bei 75 Dollar für unterbewertet.

Im Bild unten die langfristige Entwicklung von Equifax inklusive der Berechnung des historischen Fairen Werts aus dem Aktienfinder. In die Prognosen sind die Belastungen aus dem Datenleck allderings noch nicht eingeflossen.

Sind Optionen Teufelzeug?

Wie so oft: es kommt drauf an, was man draus macht. Bei den meisten Verlierertrades hatte ich meinen Anteil, dass es dazu kam. Im Fall Equifax hatte ich die Dynamik des Einbruchs eindeutig unterschätzt. So etwas passiert. Schade natürlich, wenn dies dazu führt, dass mehrere Monate Optionsgewinne dadurch ausgelöscht werden. Das spezielle Equifax-Problem bei mir ist die im Vergleich zu den anderen Trades hohe Prämie, was wiederum damit zu tun hat, dass bei der allgemein niedrigen Volatilität das Optionsschreiben erschwert wird, da ich mich bisher nur auf Aktienoptionen beschränke. Allerdings besteht keine Gefahr, dass ich mein Konto „schrotte“, wie es so schön heißt. Das maximale Verlustrisiko im Sinne der 200-Prozent-Regel in Relation zum Depotwert setzt mir Grenzen, die dazu führen, dass ein Verlusttrade zwar weh tut, aber nicht die Existenz des Depots bedroht.

Wie geht’s weiter?

Bleibt zu hoffen, dass für mich die nächsten Trades wieder erfolgreich verlaufen und Sie einen ungeschminkten Einblick in die Welt der Optionen genossen habe, etwas Gänsehaut inklusive. Wenn Sie ein reiner Buy-And-Hold-Investor sind und bleiben wollen, kann ich das gut verstehen. Ich bin ebenfalls in erster Linie langfristig investiert, versuche aber dennoch, mir über den Optionshandel einen weiteren Einkommensstrom aufzubauen, weil ich daran glaube, dass es mit der entsprechenden Erfahrung und Disziplin gelingen kann. Wie mein Versuch weiter geht, können Sie ja live verfolgen.